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第四个误区，我们在上市公司的选择方面，也存在理解上的误区。这个误区是，准上市公司的重要性和历史辉煌性、今天的财务状况，放在了它被选择的原因首位。实则不然，上市公司应该被重视的不是它地位的重要性。理论上来讲，投资者更关注的是它的成长性，即自己所投公司的未来。但我们在选择上市公司的政策安排上，往往把重要性及当前的财务状况放在优先考虑的位置。也正是因为这种误区的存在，在一段时期中，我们在选择上市公司时，还会有一些所有制的歧视，而这些也都是该误区的重要表现。

我们预计公司将进一步提高平均售价和盈利能力，而且喜力将贡献更多中高端啤酒的销量。但其当前高估值已经完全反映了盈利增长潜力，包括了可能的提价。我们担心中高端市场的竞争将变得更加激烈。因此我们维持“中性”投资评级但上调目标价至41.50港元，相当于19.8倍/18.0倍/15.6倍2019年/2020年/2021年EV/调整后EBITDA，和59.2倍/38.3倍/31.2倍2019年/2020年/2021年市盈率。

货币政策方面，美联储年内加息概率持续减弱，或将在今年晚些时候停止缩表。美联储1月货币政策会议纪要公布，继续释放偏鸽信号，对年内中止缩表计划态度一致，但对于加息分歧仍在，仍需评估经济不确定性；市场对于联储加息预期持续减弱，海外各大股指整体上扬，长端债券收益率窄幅震荡。参考芝商所公布的加息预期，此次纪要公布后，市场预期美联储19年加息1次概率低至1.76%。美联储主席鲍威尔于当地时间2月27日在表示即将公开缩表计划时间表，提出缩表或将在“今年晚些时候的某个时刻”结束。他同时也表示，美联储并未考虑调高其2%的通胀率目标。此前发布的美国1月名义CPI同比增长1.6，但核心CPI上行至2.2%。

资金面方面，股市成交火热带动2月中旬后资金面整体收紧，预计3月资金面将维持平稳宽松，但注意节奏。2月中旬资金面整体宽松，但股市成交火热带动月末资金面整体收紧。2月末财政支出力度较大使资金面偏紧的状态有所缓解，28日存款类机构债券质押式回购利率短端下行较明显，DR007下行近16bp至2.65%。3月初金融机构超储率回升带来的资金面宽松有望得到更充分展现，资金面整体平稳偏松。就整月来看，3月中旬前后企业缴税期高峰、银行监管考核和政府债券发行高峰可能导致资金面出现一定偏紧趋势，但无需过于担忧，预计央行将届时通过开展公开市场操作等形式平滑资金面波动。

海外方面，美国4季度GDP增速2.6%放缓幅度低于预期，欧英日等发达经济体数据整体疲软。具体来看，1）美国：四季度实际GDP年化季环比初值2.6%，较前值3.4%回落，但高于预期2.2%。具体来看，个人消费者支出（2.8%）、非住宅固定投资（3.9%）、出口、私人库存投资、联邦政府支出等方面带动GDP增长，但住宅投资、州和地方政府支出、进口等拖累当季GDP。2）欧洲：欧元区和英国4季度GDP当季同比回落至1.2%和1.33%，延续下行走势。欧元区2月制造业PMI初值49.2，为2013年6月以来首次跌破50荣枯线；服务业PMI52.3好于预期，但结合景气指数等指标看经济增长仍较疲软。

具体到各项业务，2017年联众国际PC游戏收入、移动游戏收入分别较上年下滑30.6%和30.8%，PC游戏收入与移动游戏收入分别为2.68亿元和2.61亿元。在联众国际2017年的财报中，德州扑克、麻将、斗地主是其单列收入的三类游戏，而此三项业务的收入均呈现下降趋势。2017年德州扑克收入1.95亿，同比上年下滑31.9%，月活跃57.8万，下滑29.7%；麻将收入1.21亿，同比下滑24.9%，月活跃391.1万，下滑30.2%；斗地主收入1.87亿，同比下滑30.6%，月活跃1384.6万，下滑23.9%；其他游戏收入2358万，同比下滑30.1%，月活跃340.1万，下滑31.7%。