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中信证券（2019.6.10-6.14）写在前面上周，我们认为市场处在“下有市场底线，上有政策期权”的时间窗口，投资者可以在等待中稳步布局。本周，我们认为美联储鸽派表态提升市场风险偏好；产业政策、改革政策陆续出台，调结构与稳增长并行，市场向下空间相对有限；在贸易摩擦明朗化之前，可以保持底线配置思维，逐渐优化配置以待转机。

不过，原告方却指出，中国在1997年时制定的“预核签章”制度在2002年进行了更改，使得被告方有权选择退出该制度。但中国商务部作出截然相反的解读，称2002年法规并没有包含原告方所谓的“有权选择退出”变更内容。中国商务部多次就该案表态在2013年的一审裁决中，美国联邦法官并没有采纳中国商务部的法律意见，判决被告败诉，需赔偿原告1.48亿美元损失。而位于纽约的联邦第二巡回法庭则在二审中采纳了国际礼让原则推翻了一审裁决，并得出结论称，当外国政府介入案件，美国法庭应采纳该国政府对该国法律的解读。

笔者并未持有相关股份责任编辑：李双双中国民间商会副会长，东岳集团有限公司党委书记、董事长张建宏出席论坛并围绕“金融服务提升企业发展”等方面经验做交流分享。以下为演讲实录：尊敬的各位领导、各位专家、各位朋友：习近平总书记在十九大报告中作出鼓励支持民营经济发展的重大论述，这标志着我国民营经济发展进入一个新时代。今天，我想与各位探讨的主题是“建立新时代的银企关系新生态”！

中国稳健兼顾灵活2015年、2016年经济出现一定的下滑压力，同时由于“811汇改”资本流出压力较大，外汇储备和外汇占款都出现了负增长。面对这组矛盾，央行依然使用降准降息操作工具以及MLF和SLF续做填补市场流动性缺口，因此该阶段货币政策稳健略宽松。2017年度经济增长和通货膨胀都处在目标区间之内，央行较多关注影子银行和金融稳定目标，因此未使用准备金率和基准利率工具，更多依赖公开市场操作“削峰填谷”和“缩短放长”，并增加了MPA等宏观审慎管理，此期间央行的货币政策为稳健中性。2018年起，经济下行压力逐渐大，央行进行4次定向降准，逐步加强对“稳增长”的重视，但同时没有放松“去杠杆”的底线，因此该阶段货币政策稳健偏灵活。

今年以来，市场的不断下跌令实控人或大股东质押比例偏高的中小创企业流动性危机暴露，股东及上市公司爆仓的风险加剧。在深圳抛出了百亿“救援计划”之后，广东省及东莞市等多地政府纷纷出台了相关的扶持办法，并在10月19日成立上市莞企发展投资基金，用于解决在莞企业股权质押的风险。为该项基金而设立的企业——东莞市上市莞企发展投资合伙企业（有限合伙），成为救援的实施主体。

朱俊生认为，此次暂停企业年金基金投资万能险和投连险，也与保险业寿险的转型有一定关系。过去寿险将万能险很大一部分作成期限非常短、高现金价值的产品，几乎没有保障的属性，更多的是投资，2016年以来受到一些质疑。目前，保险行业在转型，强化保障功能，投资属性也就相对弱化了。