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（因涉及隐私，文中患者均为化名）责任编辑：刘德宾 SN222（图片来源：全景视觉）经济观察报 记者 黄蕾在零售业务赛道上竞跑的股份制银行们，到了公布阶段性赛绩的时刻。随着2018年年报的亮相，谁是零售之王，谁的零售业务营收首次超过对公业务，谁的零售业务净利润创出新高，谁的信用卡不良抬升最高，谁的住房贷款规模最高……均显露无疑。

实际情况是，2013年1月首飞，2016年6月交付空军。服役时间虽然比计划时间稍晚了一点，但是参考美军C-17运输机从立项到首飞花费了14年，苏联伊尔76则用了11年，就可以看出，中国航空工业是完成了人类航空史上的一次创举。同样，在研制运-20之际，西飞只有生产最大起飞重量70吨的轰-6轰炸机的经验，直接提升到研发起飞重量200吨以上的运-20，研制的新飞机体量增加了3倍多，这在全球航空工业史上都极为罕见，可想而知难度有多大。

不过，不管哪种经营模式，获得多少评级机构的认可，在吴建斌看来，“负债率是否高，衡量的一个重要指标是，你所关注的企业的资金周转是否快。如果保持足够快，说明生意有的做。”同样，不管哪种生意，行业是大机会还是小概率，从盈利指标来看，融资成本还是越低越好。

三投资机会分析：景气持续把握确定机会，强者恒强聚焦行业龙头我们认为，行业景气度在2019年下半年将继续呈现扩散和传导现象，同时军工央企资本运作持续回暖，整体或将继续呈现阶段性、结构化特征，建议重点把握9-10月军工板块投资机会。1、未来景气度扩散方向将紧跟新型武器装备进展与军方装备需求变化，我们判断，99A重型坦克（内蒙一机）、歼-16三代半战机（中航沈飞）作为陆军和空军主战装备，将依然是军方装备需求重点；同时，（1）新型通用直升机（2）“15式”轻坦、8*8轮式步兵战车（3）舰载机歼-15、歼31系列（4）航空发动机WS10系列、WS18、WZ10等，由于装备定型和军方需求等因素也将逐步放量。2、未来景气度纵向传导将遵循产业链内订单传导和现金流传导规则，我们判断，（1）军工行业整机厂的预收款从2017年年底开始出现较快增长，军工进入景气向上阶段；（2）2018年，上游企业营收增速显著高于下游整机厂，表明上游企业业绩开始释放；（3）2019年，下游整机企业营收高速增长，预收款出现一定下降，说明下游企业已经开始顺利交付，进入业绩兑现期；（4）下游整机厂包括中直股份、内蒙一机等企业的预收账款依然维持在高位，表明军工行业仍处高景气阶段，中上游企业今年业绩仍将维持较高增速。军工上游企业的技术和产品具有军民两用性，通过向民用转化可解决国产替代问题，未来发展空间广阔。在当前背景下，核心元器件、原材料自主可控需求迫在眉睫，军用技术经过多年的高额投入已形成丰富的成果，在国家政策推动、民用市场需求的双轮驱动下，具有核心技术的军工上游企业充分受益，重点关注包括碳纤维、石英纤维、连接器、微波组件、电容器、红外探测器等领域。3、军工央企资本运作持续回暖。我们判断，（1）在国家政策支持和人事调整到位的条件下，军工央企资本运作数量有望进一步增加；（2）国睿科技重大资产重组方案获国防科工局批复具有重大意义，为核心院所核心资产注入上市公司提供了新路径，或将成为院所改制新的渐进方案，后续类似投资机会值得关注。

位于北京市朝阳区呼家楼（呼家楼商务居住综合区一期）3号公寓18层2108号房产1套，登记购买人邢玉真；位于北京市顺义区龙之湾嘉园（天竺开发区21地）A1-7#住宅楼（3823）号房产1套，登记购买人邢玉真；位于北京市顺义区龙之湾嘉园（天竺开发区21地）C1-41#住宅楼（5907）号房产1套，登记购买人邢玉真；

徐小平认为，对于创业者来说，如果把社会利益、公众利益放在最高位置的话，他获得的不仅是成功，还有尊敬；不仅是尊敬，还有更加伟大的贡献。陈浩君联资本董事总经理、总裁作为一家投资创新企业的老牌机构，君联资本也在进行着自己的创新。从2015年开始，君联资本通过组织结构和基金机制上的创新，不仅以综合基金对TMT、创新消费、现代服务和智能制造板块进行投资，还在健康医疗以及文化体育两大板块设立了专门的行业投资基金。这一“统一管理平台+专业基金”的模式，在其后的几年中进行了真正的落地实践。